整月来看45#厚壁无缝钢管社会库存仍是大幅上升

    4月12号，钢铁板块下跌19.72%，沪深300 下跌5.24%。本月钢铁板块跌幅较大，主要源于基本面和情绪面两方面。基本面上，下游需求启动不及预期，部分钢贸商在高库存及资金紧张的双重压力下选择低价出货，45#厚壁无缝钢管价格大幅下跌。钢价下跌拖累钢材利润回落，虽然其间炉料走弱让利钢材，但钢材利润下跌的大势未发生转变。情绪面上，本月内中美贸易摩擦持续发酵，市场对宏观经济前景趋于悲观，钢铁作为典型周期板块受市场情绪影响更大。www.sdtrgg.com/

展望后市，我们仍然看好钢铁板块，主要逻辑如下：1）需求阶段性放量：随着取暖季结束，3月底以来工地陆续复工，下游需求逐渐放量，市场担忧的趋势性需求下滑尚未看到，旺季需求或由3-4 月份推迟至4月份；旺季行情虽然迟到，但并未缺席；2）供应端增量有限：高炉复产并非一蹴而就，整体复产峰值仍需等待4 月底；同时近期45#厚壁无缝钢管价格持续下跌已击穿电炉钢成本线，电炉阶段性减产基本对冲高炉增产量；3）前期板块调整相对充分，已具备一定安全边际，后期随着45#厚壁无缝钢管行业供需局面进一步改善，板块在4 月份有望迎来阶段性反弹，当前阶段板材钢企业绩向好，板材钢企一季报行情值得期待。
3 月份迎来库存拐点，下半月钢贸商主动去库存叠加下游需求逐渐放量，库存去化速度明显加快，但受累于上半月的库存高增长，整月来看45#厚壁无缝钢管社会库存仍是大幅上升。至4月末社会库存总计1450.60万吨，月变动25.32%。www.sdtrgg.com/